Валюта по пятницам (18 – 23.07.2011)

Еженедельный обзор gorad.by c 18 по 23 июля официальных курсов: белорусского рубля к доллару, евро, российскому рублю; российского рубля – к доллару и евро; евро к доллару США.

ЕВРОПА

Диаграмма А. Динамика курса eur/usd

Диаграмма А. Динамика курса eur/usd

События уходящей недели внесли некоторую ясность в финансовое будущее Греции и всей еврозоны. Состоявшийся в четверг, 21 июля, саммит глав государств еврозоны, завершился согласованием новой программы финансовой помощи Греции. Предоставленных для преодоления долгового кризиса в 2010 году Eur 110 млрд стране не хватило.

Общий объём финансовой поддержки составит Eur 159 млрд, из которых Eur 50 млрд поступит от частного сектора.

Остальные средства предоставят нынешние кредиторы Греции: ЕС и МВФ. Причём на льготных условиях. Как сообщило агентство РБК со ссылкой на коммюнике саммита, срок предоставления кредитов будет увеличен с нынешних 7,5 лет до 15 лет с возможным продлением до 30-летнего периода. Процентная ставка составит всего 3,5% годовых против текущих 4,5-5,8.

По словам президента Франции Николя Саркози, которого процитировало Reuters, согласованные на саммите меры сократят совокупный госдолг Греции примерно на 24 процентных пункта. В настоящее время этот показатель составляет почти 150% от ВВП.

Однако, как говорится в документе, вероятность выборочного дефолта по греческим гособлигациям остаётся высокой, поэтому лидеры стран зоны евро договорились о мерах по предотвращению банкротства банковского сектора Греции.

Одобрены также новые механизмы применения Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Отныне этот фонд сможет выкупать на вторичном рынке гособлигации европейских государств и предоставлять странам еврозоны кредитные линии перед тем, как эти страны потеряют возможность занимать на долговых рынках. Это, по мнению участников саммита, должно предотвратить развитие кризисных ситуаций, подобных греческой, в других странах еврозоны.

Евро в течение недели отреагировал, разумеется, на эту новость, как и на другие события, предшествующие саммиту. В частности, его укрепление по отношению к доллару США, зафиксированное в официальном курсе ЕЦБ, началось именно с четверга, так как накануне стало известно о достижении согласия между Францией и Германией по механизму вывода Греции из долгового кризиса. Это было воспринято как залог успешности предстоящего саммита, а курс Eur/Usd продолжил рост, с отметки Usd 1,4045, зафиксированной в понедельник, 18 июля, и вплотную приблизился к уровню Usd 1,44 в пятницу (Диаграмма А).

Тем не менее, евро ушёл на выходные в кармане с заявлением рейтингового агентства Fitch о твёрдом намерении снизить рейтинг Греции до уровня SD (выборочный дефолт), а ряду греческих гособлигаций, которые будут обменены на новые бумаги, рейтинг D (дефолт). Этот статус будет действовать до выпуска новых греческих гособлигаций.

Примечательно, что в начале недели позиции у европейской валюты активно отвоёвывал доллар США. И тоже в надежде на позитивные новости по вопросу преодоления нынешнего «потолка» госзаимствования первой экономики мира, который составляет Usd 14,3 трлн.

— У нас есть намеки Обамы на прогресс по переговорам о лимите госдолга, что ведет к покупке доллара по отношению к другим валютам, — процитировало РИА Новости во вторник, 19 июля, главу одной из международных финансовых компаний.

Администрация США согласилась пойти на компромисс с конгрессом и принять жесткий план сокращения бюджетных расходов в обмен на повышение потолка госдолга до Usd 2,4 трлн. Теперь все застыли в ожидании: проголосует ли конгресс за данное решение и удастся ли всё-таки избежать дефолта?

До часа «икс» (2 августа) остаётся чуть больше недели. Если решение проблемы одобрит конгресс, то США и далее смогут занимать деньги под залог своих гособлигаций (US Treasuries*), которым до 2 августа всё ещё угрожает технический дефолт.

* Примечание: Американские государственные облигации (US Treasuries) являются основным инструментом финансирования государственного долга. Нестабильность в мировой экономике, как правило, приводит к увеличению стоимости гособлигаций США.

Примечательно, что международное рейтинговое агентство Moody’s которое в июле объявило о возможности снижения кредитных рейтингов США, на уходящей неделе предложило США свой способ этого избежать. В частности, по информации РБК, Moody’s предлагает США упразднить законодательно закрепленный лимит госдолга, создающий, по мнению агентства, лишнюю неопределенность среди держателей госбумаг. А сигналом к пересмотру рейтинга станет хотя бы один пропуск платежей по US Treasuries, который может произойти по причине ограничения «потолка» госдолга США.

Цена унции золота на уходящей неделе на описанных выше исторических новостях преодолела исторический рубеж – Usd 1600, к которому примерялась неделей ранее. Станет ли это пределом? Будет зависеть от того, сбудутся ли прогнозы экспертов (см. Полезные ссылки), основанные на данном положении вещей в данный исторический момент.

РОССИЯ

Диаграмма В. Динамика курса rub/usd

Диаграмма В. Динамика курса rub/usd

Курс российского рубля по отношению к евро и доллару на уходящей неделе преимущественно отражал взаимную динамику в этой паре на фоне домашних новостей об очередном увеличении международных резервов и низкой инфляции.

По данным ЦБ РФ, за неделю (с 8 по 15 июля) российские «закрома» пополнились ещё на Usd 2,4 млрд и составили Usd 528,5 млрд.

Уровень инфляции в июле, согласно прогнозу Минэкономразвития, может составить 0,2%. Замминистра Андрей Клепач, которого процитировало РИА Новости, сказал по этому поводу следующее:

— По инфляции: последние недели — ноль. Соответственно, оценка, которая у нас была на июль — 0,2-0,3%, может быть с большей вероятностью 0,2%, пока мы ее сохраняем.

По данным Росстата, с начала месяца инфляция набрала 0,1%, с начала года — 5,1%.

Диаграмма С. Динамика курса rub/eur

Диаграмма С. Динамика курса rub/eur

Что вызывает опасения, так это, по мнению экспертов, возможная девальвация российского рубля в 2012 году. Обсуждение этой темы стало знаковым для внешне спокойной уходящей рабочей пятидневки и началось с пресс-конференции представителей организации «Центр развития».

Как подытожило интернет-издание Slon.ru, основной предпосылкой возможной девальвации эксперты считают снижение сальдо счёта текущих операций ниже уровня 1-2% ВВП.

Этот уровень может быть достигнут во II квартале 2012 года, то есть в период, когда состоятся выборы и инаугурация нового президента. При этом приводятся примеры 1998 года и 2008 года, когда уже происходила девальвация российской национальной валюты.

В числе факторов, которые могут повлиять на динамику снижения внешнеторгового сальдо, называется стремительный рост импорта, готовящееся вступление России в ВТО, а также сохранение цен на нефть на уровне Usd 110 за баррель.

Эта тема затрагивалась в одном из программных телеэфиров РБК:

— Рубль сейчас достиг пика своей реальной курсовой стоимости, он дорог как никогда в истории страны… Рубль может еще подорожать, потому что экспорт так и прёт, пока цены на нефть высокие. И, конечно, правительству и Центробанку приходится удорожать рубль, — сказал президент Центра стратегических разработок Михаил Дмитриев.

При этом он пояснил, что повышаться курс рубля может номинально, а с точки зрения его покупательной способности, с учетом инфляции, он, скорее всего, достиг высшего показателя.

По мнению М.Дмитриева, девальвировать его в нынешних условиях не представляется возможным.

— Как рубль можно девальвировать, если у нас огромный приток валюты, которую нет возможности реализовать?

Утвердительную точку в этом вопросе поставило Минэкономразвития, прогноз которого озвучил замминистра А.Клепач. По его словам, на которые ссылается РБК, девальвации рубля не удастся избежать, если цены на нефть снизятся до Usd 50-60 за баррель и продолжится отток капитала из страны.

Нынешние цены – выше среднегодового прогноза министерства, которое не исключает изменения прогноза среднегодовых цен на нефть до конца 2011 года в сторону увеличения.

При этом А.Клепач отметил, что в 2013-2014гг. сальдо счета текущих операций может оказаться равным нулю или уйти в минус: всё будет зависеть от динамики импорта и от ценовой конъюнктуры.

Замминистра подчеркнул, что даже если сальдо текущего счета будет отрицательным, «не значит, что автоматически курс рубля резко обвалится, потому что условия для его поддержки есть». При этом чиновник сослался, в частности, на данные по золотовалютным резервам, превышающим полтриллиона долларов в эквиваленте.

Изменения курса российского рубля к доллару с четверга происходили ниже отметки Rub 28 (Диаграмма В) при одновременном ослаблении рубля по отношению к евро (Диаграмма С) почти до уровня Rub 40, который российская валюта не преодолевает уже две недели подряд.

БЕЛАРУСЬ

Диаграмма D. Динамика курса br/usd

Диаграмма D. Динамика курса br/usd

Понижение рейтинга белорусских гособлигаций международным рейтинговым агентством Moody`s с В2 до В3, «потолка» ценных бумаг в инвалюте с В1 до В3, банковских валютных депозитов — с В3 до Саа1, облигаций и депозитов в национальной валюте — с Ва1 до Ва3 стало, пожалуй, главным событием уходящей недели. И вновь не оптимистичным: Moody`s сообщило также о понижении рейтингов шести белорусских банков.

Напомним, предыдущее аналогичное рейтинговое действие агентство совершило около четырёх месяцев назад, 29 марта, понизив суверенный рейтинг Беларуси с В1 до В2.

Как говорится в сообщении агентства, на которое ссылается БелаПАН, рейтинги республики могут быть снова понижены. Основаниями для данных действий могут стать сроки привлечения правительством внешнего финансирования и проведения политики по устранению макроэкономических диспропорций.

Диаграмма Е. Динамика курса br/eur

Диаграмма Е. Динамика курса br/eur

Эксперты агентства отмечают, что сокращение поддержки со стороны России поставит под угрозу внешние расчеты Беларуси. Модель экономического роста, опирающаяся на высокие темпы кредитования, практически полную занятость, государственные трансферты для повышения доходов населения, «может поддерживаться только до тех пор, пока внешняя помощь объёмна и недорога».

Помощь России и субсидирование импорта нефти поддерживали платежный баланс страны, однако разногласия по ценам на энергоносители и вопросам приватизации ухудшили отношения между странами, и надежность России как источника внешней помощи снизилась. В то же время обещанных Usd 3 млрд из Антикризисного фонда ЕврАзЭС недостаточно для решения проблем платежного баланса, подчеркивается в сообщении.

Дефицит иностранной валюты, девальвация рубля негативно повлияют на параметры ликвидности и платежеспособности банковской системы. Качество активов, как ожидает Moody`s, будет находиться «под значительным давлением» в течение двух лет.

Диаграмма F. Динамика курса br/rub

Диаграмма F. Динамика курса br/rub

«Еще большее беспокойство» в ближайшем будущем вызовет отток инвалютных вкладов, считают эксперты:

— С начала года вкладчики изъяли около Usd 650 млн, что эквивалентно примерно 16% от общего объема депозитов в иностранной валюте в банковской системе… На 1 июля 2011 года официальные валютные резервы Беларуси составили Usd 1,7 млрд. Включение в них золота и специальных прав заимствования (СДР) повышает общий объем резервов до Usd 4 млрд.

Moody`s считает, что сохранение дефицита иностранной валюты повысит риск ограничения на снятие средств в иностранной валюте с депозитов, поэтому «потолок» банковских депозитов в валюте снижен до Caa1.

Структурные реформы потребуют от властей, «возможно, очень сильной корректировки доходов в сторону понижения», чтобы позволить стране перейти от кредитного роста экономики к росту на основе повышения производительности и конкурентоспособности.

Долгосрочные депозитные рейтинги шести белорусских банков понижены вслед за понижением суверенного рейтинга Беларуси: государственных «Беларусбанка», «Белагропромбанка», «Белинвестбанка», «Белпромстройбанка» и «МТБанка», а также банка «Москва-Минск» (белорусская «дочка» российского «Банка Москвы»).

Долгосрочный депозитный рейтинг «Белпромстройбанка» был понижен до B1 с Ba3, всех остальных банков — до B3 с B2, прогноз по всем рейтингам «негативный». Понижены также долгосрочные рейтинги перечисленных банков по обязательствам в иностранной валюте до Caa1 с B3.

Когда может состояться новый пересмотр рейтингов? Можно предположить, что осенью, когда, как надеется белорусский Совмин, удастся выйти на единый обменный курс белорусского рубля к иностранным валютам.

Пока же, как заявил в пятницу премьер Михаил Мясникович, белорусская экономика к этому не готова:

— В текущей ситуации правительство слушает и слышит бизнес, но, к сожалению, некоторые руководители бизнес-союзов в погоне за дешевой популярностью делают громкие заявления и нагнетают страсти. По главному нынешнему вопросу — вопросу курсообразования — прошу бизнес слышать и правительство. Мы никогда не пойдем на поводу у чистых импортеров и спекулянтов и не оставим белорусский рубль в свободном плавании, без интервенций. Наша экономика зависит от внешней торговли, и к этому она еще не готова.

(БелаПАН, Минск, 22 июля)

Заметным событием недели стало увольнение Петра Прокоповича с поста главы Нацбанка. Некоторые белорусские СМИ назвали период его руководства главным банком страны с 1998 до 2011 «эпохой Прокоповича».

Громких заявлений по поводу изменения политики Нацбанка, однако, не прозвучало. Пресс-служба сообщила только о замене старых банкнот достоинством Br100 и Br5000 на новые. На уходящей неделе также стало известно, что некоторые банковские автоматы не хотят принимать купюры с металлизированными нитями.

Что касается белорусского рубля, то, судя по динамике курса, он явно «предпочитал» российский рубль (Диаграмма F), приблизившись почти вплотную к уровню Br 179.

По отношению к доллару (Диаграмма D) белорусский рубль обновил исторический максимум, достигнув во вторник курсовой отметки Br 5005. Напомним, рубеж «5000» был преодолён на минувшей неделе, 13 июля.

Курс Br/Eur (Диаграмма Е) следовал в русле общего тренда укрепления евровалюты по отношению к доллару.

На 23-25 июля Нацбанк установил следующие курсы белорусского рубля:

  • Доллар США – Br 4960
  • Евро – Br 7151,82
  • Российский рубль – Br 178,95

Полезные ссылки:

Избавляться от доллара не нужно, уверяют эксперты

Долги Греции и еврозоны: бочку заткнули, но течь осталась

Когда у евро наступит клиническая смерть

Куда катится евро: страны ЕС с каждым месяцем все ближе к дефолту

США или Европа: кто обвалит мировую экономику?