Курсы валют (№ 20/2012)

Евро 24 марта обрушился ниже Usd 1.26, впервые с марта 2009 года. В возможный выход Греции из еврозоны в ЕС продолжают не верить, но не столь категорично, как раньше. Российский рубль продолжает падать на фоне снижения цен на нефть. Доллар США в Беларуси закрепился выше отметки Br 8200.

ЕВРОПА

Курс Usd/Eur (Диаграмма А) пересёк психологически важную отметку Usd 1.26 в четверг, 24 мая. В пятницу снижение продолжилось до уровня Usd 1.2546. Такие рубежи евро занимал почти два года тому назад. В понедельник, 28 мая, однако, произошёл незначительный отскок до Usd 1.2566. Во вторник падение продолжилось до отметки Usd 1.2523.

Оптимизма инвесторам прибавили статданные из Германии: рост потребительской активности и ВВП в первом квартале 22012 года оправдали ожидания. Первую экономику ЕС уже сравнивают с локомотивом, который тянет остальные страны, в которых экономический рост либо отсутствует, либо и вовсе ростом не является. Так, в Испании, Италии, Великобритании  и Греции спад в первом квартале составил 0.3%, 0.8%, 0.2% и 6.2%, соответственно.

Долговые проблемы Греции, усугублённые политической неопределённостью, вряд ли перестанут влиять на поведение в паре Usd/Eur в ближайшие две-три недели.

Напомним, 17 июня должны состояться повторные выборы в парламент Греции. Согласно опросам избирателей, большинство пока склоняются к поддержке правоцентристской партии, в коалиции с которой другим партиям удалось убедить международных кредиторов Греции в серьёзности намерений проводить политику жёсткого сокращения расходов. Это стало основанием для решения о предоставлении второго пакета финансовой помощи стране.

Что касается перспективы реализации сценария , который, как gorad.by сообщал в предыдущем обзоре, уже окрестили «Grexit», то 21 мая в ходе телеконференции Еврогруппа (главы Минфинов стран ЕС) рекомендовала правительствам остальных стран еврозоны подготовить план на этот случай. Эта информация, хотя и неофициальная, обвалила евро в конце минувшей недели.

Меры стимулирования экономического роста в странах зоны евро и возможности введения единых евробондов рассматривались на неформальном саммите ЕС 23 мая.

Германия разрабатывает план, который, в частности, предполагает создание свободных экономических зон с налоговыми льготами для инвесторов. Расчёт на то, что переживающие кризис экономки смогут привлечь таким образом инвестиции в конкретные проекты, а инвесторы смогут понизить риски своих капиталовложений.

По плану приватизация также должна стать источником улучшения финансового положения кризисных экономик зоны евро. Реформированию должны подвергнуться и локальные рынки труда. План будет направлен всем странам ЕС для изучения, и, по расчётам его авторов, может стать дополнением к бюджетному договору, подписанному в марте 2012 года 25-ью странами ЕС, за исключением Чехии и Великобритании.

Вопрос выпуска единых европейских облигаций, возможно, станет одним из главных в повестке дня саммита ЕС, который запланирован на третью декаду июня. На неформальном саммите 23 мая канцлер Ангела Меркель вновь заявила о том, что Германия против эмиссии евробондов.

Напомним, идея единых европейских облигаций была обнародована в декабре 2010 года. Этот новый финансовый инструмент, по мнению его «отцов-основателей» (Жана Клода Юнкера и Джулио Тремонти, министров финансов Люксембурга и Италии на тот момент) со временем сможет конкурировать с американским US Treasure bills, в которые предпочитают вкладываться инвесторы при малейших признаках нестабильности на финансовых мировых рынках.

Предполагается, что единые евробонды будут более надежными, чем облигации отдельных стран ЕС, особенно кризисных. Это означает, что доходность их будет невелика, и спекулянты не смогут извлекать большие прибыли на операциях с ними. В нынешней ситуации на рынках доходность, например, испанских бумаг составляет примерно 6% годовых, немецких – почти нулевая.

Чем выше доходность, тем больше риски. Так что если цель – стабилизация рынков, то эта идея сработает.

Германия против единых евробондов, потому что не считает правильным распределять долговые проблемы отдельных стран на всех. Эту позицию разделяют Австрия и Нидерланды.

Еврокомиссия, во главе с Жозе Монуэлем Баррозу, и глава Еврогруппы Жан Клод Юнкер, напротив, выступают за их эмиссию. Но зачем тогда было принимать бюджетный договор? Всё должно проясниться 23-24 июня, на официальном саммите стран ЕС.

Примечательно, что в стан оппонентов Германии по этому вопросу переметнулся новоизбранный президент Франции.

На фоне этих европейских новостей доллар США выглядел предпочтительнее на минувшей неделе. Вполне возможно, что с нынешних высот доллар будет взирать на евро вплоть до 17 июня.

РОССИЯ

Курсы Rub/Usd (Диаграмма В) и Rub/Eur (Диаграмма С) на минувшей неделе продолжали двигаться вниз почти параллельно. Доллар США в пятницу, 25 мая, вплотную приблизился к рубежу Rub 32, впервые с января 2012 – Rub 31.6247. Евро придерживался уровня – Rub 39.8.

Обрушение рубля некоторые эксперты связывают с выводом капитала из России. Процесс продолжается. Как сообщил зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев 22 мая, итог 2012 года ознаменуется отрицательным результатом, даже если во втором полугодии будет наблюдаться приток капитала в страну. Он напомнил, что Usd 42 млрд выведено из России в течение первых четырех месяцев 2012 года.

Прогноз представителя ЦБ РФ очевидно изменён: ранее озвучивались ожидания нулевого сальдо по этому показателю на конец года. Основанием для бегства капитала из России А.Улюкаев назвал, в частности, ситуацию на внешних рынках.

Так, если Греция выйдет из еврозоны и это приведёт к распаду валютного блока ЕС, то отток капиталов достигнет объёма Usd 100 млрд, а российский ВВП снизится на 2%. Это уже аналитики Сбербанка подсчитали.

Ими прогнозируется также ослабление рубля в этом случае к доллару до Rub 35. Пессимизм по поводу сохранения еврозоны в нынешнем составе подкрепляется данными по дефициту бюджета и уровню госдолга в Греции и Португалии, которые получают международную кредитную поддержку для преодоления собственных долговых проблем. Замедление экономического роста в странах ЕС также постепенно приобретает актуальность.

В обнародованном на минувшей неделе аналитическом докладе Центра стратегических разработок прямо указывается, что в России начали складываться условия для экономического и политического кризисов. Эту точку зрения разделяет глава Комитета гражданских инициатив, экс-глава Минфина РФ, Алексей Кудрин.

Мировой финансовый и экономический кризис непременно затронет Россию, ВВП начнёт падать, как и цены на нефть в условиях надвигающейся рецессии – прогнозируется в докладе. В результате – падение уровня жизни и рост протестных настроений, подобных тем, которые с конца 2011 года наблюдаются преимущественно в российской столице.

Бывший подчинённый А.Кудрина, а ныне глава Минфина РФ Антон Силуанов, напротив, считает, что оснований для паники нет: нефтяные цены слегка снизились, но всё ещё достаточно высоки, чтобы экспортные доходы и международные резервы удерживали рубль от резкого падения.

Насколько хорошо будет себя чувствовать рубль в начале нынешнего лета, будет зависеть, в частности, от развязки интриги с «Grexit», а также от диагноза состояния мировой экономики.

Как сообщило минэкономразвития РФ, в апреле 2012 года ослабление рубля к доллару в реальном выражении (без учёта инфляции) составило 0.4%, к евро – 0.3%. Если сравнивать с декабрём 2011 года, то с начала 2012 года рубль укрепился к доллару на 6.6%, к евро – на 7.2%.

Майские данные эту статистику явно подпортят.

БЕЛАРУСЬ

Курс Br/Usd  (Диаграмма D) в Беларуси продолжает изменяться выше отметки Br 8200. В предыдущем обзоре мы задавались вопросом: сохранится ли этот тренд до конца месяца? Ответ очевиден, как и преломление тенденции, которая наблюдалась три месяца подряд (в феврале, марте и апреле), когда курс Br/Usd пикировал вниз, означая укрепление белорусского рубля к доллару США после предшествующего этому укреплению ослабления (см. публикацию Доллар в Беларуси начал дорожать).

Итак, в мае эта тенденция нарушена: белорусский рубль продолжает девальвироваться, начиная примерно с середины месяца. В докладе МВФ, опубликованном в середине мая, такая возможность не исключается (полный текст доклада экспертов МВФ опубликован на сайте фонда и доступен на русском языке).

Логично, однако, предположить, что нынешнее ослабление национальной валюты на руку экспортёрам. По данным Белстата, в первом квартале 2012 года положительное сальдо внешней торговли товарами составило «плюс» Usd 715.7 млн (против «минус» Usd 2885.7 годом ранее).

О том, что по итогам четырёх месяцев может быть достигнуто значение годового показателя по этому параметру, заявил представитель белорусского МИДа на минувшей неделе. Белстат пока не публиковал данные по внешней торговле за апрель.

В обнародованных данных Нацбанка по средним курсам Br/Usd, Br/Eur, Br/Rub зафиксированы следующие отметки:

  • в апреле – Br 8059.32; Br 10615.12; Br 273.39
  • в январе-апреле – Br 8209.87; Br 10774.94; Br 273.31.

Таким образом, налицо возврат курсовых значений конца мая, грубо говоря,  на средние отметки с начала года по доллару США. По евро (Диаграмма Е) наблюдается снижение курса, то есть укрепление белорусского рубля к евро. Кроме периодического превышения спроса над предложением по торгам на БВФБ  этими валютами, малый интерес к евро обусловлен изменениями в паре Usd/Eur.

Российский рубль (Диаграмма F) также теряет вес по отношению к своему белорусскому «родственнику»: во вторник, 29 мая, был пройден рубеж Br 259. Для сравнения: в апреле курс Br/Rub стабильно держался выше отметки Br 270.

Вопрос потенциального пополнения международных резервов за счёт пополнения их очередных траншем кредита АКФ ЕврАзЭс (Usd 440 млн) до конца мая, видимо, решён не будет ввиду отсутствия информации о достижении договорённости с кредитором. Впрочем, до конца недели она ещё может появиться, как и обещала глава Нацбанка Надежда Ермакова неделей ранее.

P.S.  С мая месяца в серии обзоров «Курсы валют» с номерами текущей недели gorad.by в диаграммах указывает данные об изменении курсов в течение двух месяцев. В данном обзоре – в апреле и мае, в следующем обзоре – в мае и июне. Данные пополняются в течение наступающего месяца.

(по материалам информагентств РИА Новости, РБК, БелаПАН, сайтов ЕЦБ, ЦБ РФ и Нацбанка РБ)